鐵礦石：短期反彈 中長期過剩 庫存變化

受到臺風影響，供應端到港減少，但中長期看，非主流發運仍偏多，高成本非主流礦未顯著減產。 需求端鐵水產量回升，鋼廠復產。庫存端短期供需錯配，鋼廠長假期剛需補庫，庫存有望去化。 短期鋼材去庫，螺紋總庫存已在 500 萬噸以下，近 10 年最低，部分地區現貨缺規格。短期黑色產業鏈處于正反饋循環。 但中長期黑色產業鏈供過于求，產能未出清，下跌趨勢不變。短期預計鐵礦石價格有望反彈，中長期基本面偏空，基差收窄將給產業套保機會。